[기업공부] 뉴트리 내재가치 판단

얼마전 Rainmaker님의 기업 내재가치 판단하는 방법에 대해 학습했다.

 

진짜 내것으로 만드려면 나도 한번 직접 해볼 필요가 있기 때문에 뉴트리로 한번 학습해보려한다.

 

과연...!

 

 

① 기업의 자산 가치 = (현금 + 토지 + 현금성 자산) - 차입금

 

▶ 현금 및 현금성자산 = 65.0억

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▶ 부동산 자산 = (토지 + 건물)

= 173.4억

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▶ 차입금 = 0원

 

① 기업의 자산 가치 = (현금 + 토지 + 현금성 자산) - 차입금 = 65.0억 + 173.4억 - 0억 = 238.4억

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② 기업의 이익가치 + ③ 기업의 미래(이익)가치

 

먼저 현재의 이익가치를 보기 위해 '16년 ~ '20년도까지 영업이익을 살펴보았는데 꾸준히 증가하고있다.

가장 최근년도인 '20년도의 영업이익은 235억원이 찍혀있었고 지금까지 꾸준히 시장 지배력을 확대해왔기 때문에

200억 정도는 충분히 이익을 낼 수 있을거라 생각했다.

따라서, ② 기업의 이익가치 = 200억원으로 추정

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③ 기업의 미래(이익)가치는 어떻게 판단할 수 있을까?

 

'21년 상반기까지 160억원의 영업이익을 발생시켰기 때문에 단순 계산으로 '21년은 총 320억원정도의 영업이익을 기대할 수 있겠다.

320억원으로 판단시, 현재('21. 8. 27) 시총 2,752억원이기에 PER는 8.6배이다.

 

여기에 뉴트리만의 추가적인 이점이 무엇이 있을까?를 생각해보았는데,

일단 현재는 홈쇼핑 중심으로 매출이 발생하고 있기 때문에 영업이익률이 10% 수준으로 낮다.

하지만 홈쇼핑 → 온라인 판매로 매출 비중을 키운다는 회사 자체의 비젼과, 신제품도 꾸준히 출시하고 있기 때문에

영업이익은 지속 상승할 것으로 생각된다.

 

정확히 멀티플을 얼마나 줘야할지는 아직 잘 판단이 서질 않는다...

그래서 우선은 단순하게 320억으로 판단시 멀티플이 8.6배이나 적어도 10배는 줘야한다고 생각한다.

(매출액과 영업이익 증가율이 매해 거의 50%씩 증가하고있기 때문에 10배도 적다고 생각이 듬)

 

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③ 배당성향

 

뉴트리는 아쉽게도 배당성향이 높지 않기 때문에 고려할 가치가 없다...

 

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④ 종합!

 

기업의 자산가치 + 기업의 이익가치 + 기업의 미래(이익)가치 = 238.4억 + 200억 + (320억 x PER 10)

= 3,638억원(시총)

 

'21. 8. 27 기준으로 시가총액이 2,752억원이기 때문에 Up-Side는 약 32%의 상승 여력이 있다.

만약 올해 그리고 미래의 영업이익이 내 생각보다 더 증가하게 된다면 시총도 더 증가하게 될 것이다.

 

우선 내가 판단한 내재가치로 현재의 주가는 저평가라고 판단이 되기 때문에 추가적으로 매수를 해보도록 하겠다.

 

가잣!

 

목표주가 : 40,000원